#China จำเป็นต้องปรับปรุงข้อบกพร่องของการลงทุนในตลาดหุ้น

ตั้งแต่วิกฤติการเงินระหว่างประเทศใน 2008 มีการปรับขนาดใหญ่ในตลาดทุนโลก เนื่องจากนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณในทุกเศรษฐกิจหลักทำให้มีสภาพคล่องของเงินทุนเพิ่มขึ้นอย่างมากซึ่งนำไปสู่สถานการณ์ที่มีเงินทุนเพิ่มขึ้นรวมถึงการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นโลก สำหรับตลาดหุ้น A ของจีนแม้จะมีรูปแบบที่เกิดขึ้นซ้ำในช่วงสิบปีที่ผ่านมา แต่ตลาดก็ยังไม่สามารถเข้าใจถึงโอกาสทางประวัติศาสตร์นี้และนี่เป็นความเสียใจอย่างใหญ่หลวงในตลาดกองทุนของจีนที่กำลังขยายตัว

การแนะนำของคณะกรรมการนวัตกรรมวิทยาศาสตร์และการกำกับดูแลการปรับปรุงแสดงให้เห็นถึงแรงจูงใจนโยบายของจีนในการเสริมสร้างการลงทุนในตลาดหุ้นผ่านการกำกับดูแลเพื่อส่งเสริมการพัฒนาของตลาดทุน ไม่อาจปฏิเสธได้ว่าตลาดหุ้นจีนยังคงเป็นจุดอ่อนของการพัฒนาในตลาดทุนจีน ดังนั้นจึงมีความจำเป็นต้องปรับปรุงตลาดเพื่อให้การจัดสรรทรัพยากรสามารถปรับให้เหมาะสมและเศรษฐกิจสามารถเพิ่มขึ้นในช่วงเวลานี้ด้วยสภาพคล่องส่วนเกิน

หลังจากภาวะถดถอยทั่วโลกในปี 2008 ตลาดหุ้นทั่วโลกโดยทั่วไปดีดตัวขึ้นและวิ่งขึ้นสูง สิ่งนี้มีความโดดเด่นมากขึ้นในตลาดหุ้นสหรัฐอเมริกาซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและบันทึกตลาดกระทิง 10 ปี เมื่อวันที่ 26 พฤศจิกายนตลาดหุ้นหลักสามแห่งในสหรัฐอเมริกาทำสถิติสูงสุดในประวัติศาสตร์ด้วยค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones เพิ่มขึ้นเป็น 28121.68 ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้นเป็น 3140.52 ในขณะที่ NASDAQ composite เพิ่มขึ้นเป็น 8647.93 NASDAQ คอมโพสิตเพิ่มขึ้นเป็นสี่เท่าจากประมาณ 2000 เป็นมากกว่า 8000 ใน 10 ปี ทศวรรษที่ผ่านมาค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม Dow Jones อยู่ที่ประมาณ 6000 และเพิ่มขึ้นประมาณสี่เท่าในรอบ 10 ปี ในตลาดเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วทั้งหมดในยุคหลังวิกฤตเศรษฐกิจดัชนี Euro Stoxx 50 เพิ่มขึ้นในปี 2015 และถึงจุดสูงสุดจากระดับต่ำสุดในปี 2009 เพิ่มขึ้นเป็น 95% ในเดือนพฤษภาคม 2019 ในบรรดาประเทศพัฒนาแล้วในยุโรปที่สำคัญดัชนี DAX ของเยอรมนีมี เพิ่มขึ้นสูงสุด 270% หลังวิกฤตดัชนี CAC40 ของฝรั่งเศสและดัชนี FTSE 100 ของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นสูงสุดประมาณ 130% ในเอเชียญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นอย่างมากโดยสูงสุดที่ 244% ในขณะที่ KOSPI ของเกาหลีเพิ่มขึ้นสูงสุด 177% ในประเทศจีนหลังจากตลาดกระทิงระยะสั้นในปี 2015 ดัชนีคอมโพสิต SSE เพิ่มขึ้น 150% ตั้งแต่นั้นมาตลาดหุ้นจีนก็เป็นช่วงขาลงโดยเพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดในปี 2009 เป็น 58% ในเดือนพฤษภาคม 2019 ซึ่งไม่ตรงกับความเร็วในการพัฒนาที่สูงขึ้นของเศรษฐกิจจีนและไม่ได้แสดงให้เห็นผลกระทบ บารอมิเตอร์ทางเศรษฐกิจ

ตลาดหุ้นจีนก็มีการขยายตัวอย่างรวดเร็วเช่นกัน ในช่วงที่ต่ำที่สุดใน 2008 มูลค่าของตลาดหุ้น A คือ RMB 12 ล้านล้าน ในตอนท้ายของ 2009 มูลค่าของตลาดหุ้น A ฟื้นตัวขึ้นมาที่ RMB 24 ล้านล้าน ในเดือนเมษายน 2019 มูลค่าของตลาดหุ้นจีน A เพิ่มขึ้นเป็นสี่เท่ามากกว่า 50 ล้านล้านหยวน (7.6 ล้านล้าน USD) แซงญี่ปุ่นเป็นตลาดหุ้นที่ใหญ่ที่สุดในเอเชีย จากมุมมองนี้การเพิ่มขึ้นนี้คล้ายกับมูลค่าของตลาดหุ้นในสหรัฐอเมริกา (ปัจจุบันประมาณ 32 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ) อย่างไรก็ตามความผันผวนของดัชนีไม่ตรงกับการขยายตัวของปริมาณตลาด ตลาดดังกล่าวสามารถมีบทบาทในการจัดหาเงินทุนเท่านั้น ไม่อนุญาตให้นักลงทุนทำเงินและเป็นเพียงแหล่งพนัน

โดยปกติตลาดหุ้นที่แข็งแกร่งมักจะอาศัยการพัฒนาเศรษฐกิจและนโยบายการตลาดที่ครบกำหนดเสมอ การปรากฏตัวของทั้งสองจะขาดไม่ได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อหุ้นของสหรัฐอเมริกาเป็นผู้นำในตลาดโลก จะต้องมีเหตุผลว่าทำไมตลาดหุ้นสหรัฐเห็นตลาดกระทิงสำหรับ 10 ปี ตั้งแต่การระบาดของวิกฤตซับไพรม์ใน 2008 ธนาคารกลางสหรัฐได้ผ่อนคลายนโยบายสามครั้งซึ่งกระตุ้นการฟื้นตัวของภาคการเงินและเศรษฐกิจสหรัฐ ส่งผลให้ตลาดหุ้นสหรัฐปรับตัวสูงขึ้นประชาชนที่ร่ำรวยขึ้นซึ่งส่งผลให้การใช้จ่ายและความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯแข็งแกร่งขึ้นรวมถึงการคงสภาพตลาดวัวไว้เป็นเวลากว่าทศวรรษทำให้เกิดความสัมพันธ์ที่เป็นประโยชน์ร่วมกันระหว่างตลาดหุ้นและเศรษฐกิจ .

จากการเปรียบเทียบดัชนีตลาดหุ้นจีนที่ต่ำแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของตลาดและผลกำไรของผู้ประกอบการต่ำกว่าที่น่าพอใจซึ่งไม่ได้นำไปสู่ผลของการปล่อยให้คนร่ำรวยขึ้น สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่ต่ำของนักลงทุนและองค์กรในอนาคตของเศรษฐกิจ นอกจากนี้ยังเป็นสัญญาณของการลดลงอย่างต่อเนื่องของการลงทุนของจีนและการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ดังนั้นการพัฒนาตลาดหุ้นจึงเป็นสิ่งสำคัญในการสร้างความมั่นใจ

ข้อบกพร่องในนโยบายการตลาดเป็นข้อบกพร่องหลักในการขาดการเติบโตของตลาดหุ้นจีน ยกตัวอย่างเช่นสถานการณ์ของตลาดหุ้นของสหรัฐอเมริกาซึ่งระบบการเพิกถอนหลักทรัพย์และการลงทะเบียนที่สมบูรณ์เป็นการรับประกันว่าจะรักษาสิ่งที่ดีไว้ได้ในขณะเดียวกันก็กำจัดคุณภาพที่ต่ำ การเสนอขายหุ้นรายปีในตลาดหุ้นสหรัฐอยู่ที่ 140 แต่ทุก ๆ ปีจะมี บริษัท 400 ถูกเพิกถอน จำนวน บริษัท จดทะเบียนที่บันทึกได้สูงสุดคือประมาณ 8000 แต่ปัจจุบัน บริษัท จดทะเบียนยังคงมีจำนวนประมาณ 3800 ผู้รอดชีวิตจากนโยบายที่เหมาะสมที่สุดเป็นสาเหตุให้นักลงทุนพึ่งพาการลงทุนที่มีคุณภาพ

โฆษณา

สิ่งนี้ทำให้องค์กรให้ความสำคัญกับการเติบโตของตัวเองมากขึ้นซึ่งทำให้ดัชนีดีขึ้น ข้อเท็จจริงที่ว่าตลาดหุ้นของสหรัฐอเมริกามีกฎระเบียบที่เข้มงวดในการควบคุม บริษัท และการลงทุนรับประกันความเป็นธรรมในการทำธุรกรรมและการเติบโตของตลาด มันกำหนดบทลงโทษที่เข้มงวดซึ่งทำให้ บริษัท จดทะเบียนต้องการเพิกถอนหลักทรัพย์แทนการทำผิดกฎและเผชิญหน้ากับบทลงโทษ ดังนั้นการพัฒนาตลาดทุนและตลาดผู้บริโภคจึงมีความคล้ายคลึงกันซึ่งสิทธิของนักลงทุนในฐานะผู้บริโภคในตลาดทุนควรได้รับการประกันแทนการมุ่งเน้นที่ความสนใจของผู้ผลิตหรือนักการเงิน สิ่งนี้จะนำไปสู่ตลาดที่มีสุขภาพดีและกระตุ้นการมีส่วนร่วมของนักลงทุนและป้องกันการฉ้อโกง

หุ้นสหรัฐที่แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งนั้นแยกออกจากกันไม่ได้กับระบบที่เติบโตเต็มที่ ไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่หุ้นสหรัฐสามารถรักษาตลาดกระทิงได้ยาวนานกว่าทศวรรษและการอ่อนตัวลงของหุ้นสหรัฐจะไม่เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน ความยืดหยุ่นดังกล่าวยังเป็นภาพสะท้อนของ "อำนาจอ่อน" ของสหรัฐฯและอิทธิพลระดับโลก ในทางตรงกันข้ามตลาดหุ้นของจีนไม่เพียง แต่เผชิญกับจุดอ่อนในตลาดทุนเท่านั้น แต่ยังมีข้อบกพร่องในการพัฒนาเศรษฐกิจด้วย ANBOUND เคยชี้ให้เห็นว่าการพัฒนาของจีนในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการพัฒนาทุนและตลาดทุนมากขึ้นเรื่อย ๆ ความสำคัญของการสร้างตลาดทุนที่ดีจะปรากฏชัดเจนมากขึ้นในอนาคตซึ่งกำหนดโดยขั้นตอนการพัฒนาของจีน เป็นงานเร่งด่วนสำหรับจีนในขณะนี้ที่จะมุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงข้อบกพร่องในการพัฒนาเศรษฐกิจโดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดหุ้น

แน่นอนว่าการปรับปรุงและพัฒนาตลาดหุ้นต้องใช้ความพยายามในทุกด้านรวมถึงการปรับปรุงกฎหมายหลักทรัพย์การเสริมความแข็งแกร่งของการกำกับดูแลระบบการลงทะเบียนและการจัดตั้งระบบเพิกถอนหลักทรัพย์เป็นต้น นี่ไม่เพียง แต่เป็นความรับผิดชอบของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ของจีนเท่านั้น แต่ยังเป็นความรับผิดชอบของระบบกำกับดูแลทางการเงินทั้งหมดรวมถึงนโยบายการพัฒนาเศรษฐกิจและแผนกกฎหมาย จากมุมมองของนักคิดรถถังการสร้างตลาดหุ้นซึ่งเป็นส่วนสำคัญของตลาดทุนเป็นปัญหาของการออกแบบทางออกที่ถูกต้อง

สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนความคิดและการแก้ปัญหาความโปร่งใสของตลาดจากมุมมองของการปกป้องสิทธิของนักลงทุน นี่ไม่ใช่แค่การสร้างโซลูชันเวอร์ชันใหม่เพื่อรองรับการเพิ่มขึ้นของตลาดเท่านั้น แต่ยังช่วยแก้ไขปัญหาสต๊อกสินค้าด้วย นอกจากนี้ยังต้องมีการเสริมสร้างระบบการกำกับดูแลและการปรับปรุงระบบกฎหมายเพื่อเป็นหลักประกันขั้นพื้นฐาน ในขณะเดียวกันจากมุมมองของการสร้างตลาดระบบตลาดตราสารทุนหลายระดับเป็นพื้นฐานสำหรับการพัฒนาที่ดีของตลาด A-share

นอกจากนี้จากมุมมองของการพัฒนาองค์กรตลาดที่เป็นมิตรและสภาพแวดล้อมของนโยบายจะขาดไม่ได้ ข้อบกพร่องของการลงทุนในตลาดหุ้นเป็นจริงข้อบกพร่องของระบบตลาดและกฎระเบียบของตลาดที่ดีและสภาพแวดล้อมเป็นเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการลงทุนโดยตรง

บทสรุปการวิเคราะห์ขั้นสุดท้าย

เมื่อเทียบกับตลาดหุ้นสหรัฐในช่วงสิบปีที่ผ่านมาการชะลอตัวและการชะลอตัวของตลาดหุ้น A ของจีนสะท้อนให้เห็นว่าตลาดหุ้นของจีนเป็นจุดบกพร่องของตลาดทุนและการเติบโตทางเศรษฐกิจ เป็นความเร่งด่วนสำหรับจีนที่จะต้องปฏิรูปและสร้างสรรค์สิ่งใหม่ ๆ เพิ่มเติมเพื่อชดเชยข้อบกพร่องของระบบเพื่อให้ตระหนักถึงศักยภาพในการเติบโต

Chen Gong ผู้ก่อตั้ง Anbound Think Tank ในปี 1993 ปัจจุบันดำรงตำแหน่งหัวหน้านักวิจัย ANBOUND Chen Gong เป็นหนึ่งในผู้เชี่ยวชาญด้านการวิเคราะห์ข้อมูลที่มีชื่อเสียงของจีน กิจกรรมการวิจัยทางวิชาการที่โดดเด่นส่วนใหญ่ของ Chen Gong อยู่ในการวิเคราะห์ข้อมูลทางเศรษฐกิจโดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านนโยบายสาธารณะ Wei Hongxu สำเร็จการศึกษาจาก School of Mathematics of Peking University ด้วยปริญญาเอก สาขาเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยเบอร์มิงแฮมสหราชอาณาจักรในปี 2010 และเป็นนักวิจัยที่ Anbound Consulting ซึ่งเป็นหน่วยความคิดอิสระที่มีสำนักงานใหญ่ในปักกิ่ง Anbound ก่อตั้งขึ้นในปี 1993 เชี่ยวชาญด้านการวิจัยนโยบายสาธารณะ

แบ่งปันบทความนี้: